【导语】 近期苯乙烯产业链价格走势基本同步，其中ABS市场则环比涨幅相对较大，除了成本支撑外，供应端亦有挺价助力。短线成本强势推动的局面或依然延续，三S市场或高位震荡的趋势，不乏价格继续阶段性探高的可能。

成本助力 三S市场重心上移

近期在1月-2月装船的出口成交继续增加、主港超预期去库且下周继续去库等因素的联合助力下，作为三S主力上游的苯乙烯市场高位震荡，周均价格环比上涨，形成较强底部托举之力。受此提振，三S市场均呈现震荡上涨趋势，但跟进幅度略显不一。其中ABS市场环比涨幅相对较大，除了成本托举之力外，受厂家限量接单等影响，部分牌号现货销售资源偏紧，支撑其价格相对走坚。

三S开工变化趋势不一 供应支撑力存在差异

本周三S行业周度开工趋势不一，其中ABS均环比增加，但PS及EPS行业环比下降。ABS行业来看，12月底吉化本体法新装置产出ABS，镇江奇美本体法产线重启以及其余装置多稳定运行，整体行业开工提升，但由于厂家限量接单等因素影响，部分牌号现货销售资源偏紧，对价格上行提供助力。

EPS及PS行业整体开工水平下降，但整体供应暂未有明显缺货现象，对价格助力平平。EPS行业则在元旦假期叠加北方需求量持续收缩等因素影响下，部分装置出现降负甚至短停，行业整体开工负荷下降。PS行业则在亏损压力上升的制约下，部分企业降低开工负荷。

三S利润均值均处于亏损态势 ABS及GPPS环比略改善

本周苯乙烯及下游产业链各个环节均处于亏损态势，其中EPS、HIPS亏损继续增加。上游原料价格上涨，ABS、GPPS供应商报价跟涨，成本压力不减，周内阶段性涨幅大于原料，因此行业亏损得以缓解；然而EPS、HIPS市场跟涨乏力，且HIPS另一原料低顺顺丁橡胶价格同步上行，行业亏损继续增加。

成本或高位运行 三S市场不乏延续重心上移的可能

成本或延续高位偏强，向上托举助力不容忽视，短线三S市场或延续偏强震荡，预计涨幅约为100-300元/吨。

首先，作为三S主要上游原料，预计下周苯乙烯市场或高位运行，均价或环比继续上涨。从供应端看，随着科元、新华粤装置的重启，预计下周产量小增0.74%；下周主港到货预计在0.6万吨，库存或下降力度扩大。需求端来看，下周预计EPS、ABS产量或增加，PS或窄幅波动，消费量或小幅增加，出口成交或也继续增加。原料端来看，原油或相对疲软，纯苯或区间整理，成本端或稳中偏弱。整体来看，苯乙烯基本面或继续受出口增加及去库支撑，但成本面弱势，且苯乙烯目前价格高位，下游或接受度下降，多空博弈下价格或高位震荡，风险需关注商品趋势是否阶段性转弱。

其次，近期三S行业供应或基本正常，部分存在现货结构性库存低位的现象，但缺乏新单持续跟进及订单提货速度等方面配合，供应端对价格影响力有限。据悉，吉化新产能生产趋于稳定叠加局部产线开工负荷提升弥补部分一体化装置检修损失，ABS行业产量存在增加预期；随着部分前期降负甚至短停装置的陆续复工及稳定生产，EPS行业供应量亦有增加可能；PS行业产量预计波动有限，但社会库存压力不减，持货商积极出货心态可能依然存在。

再次，近期，三S下游需求亮点不足，不同领域或存在差异化，整体对价格提振作用力有限。在气温低位的影响下，北方建筑保温市场需求剩余用量有限，且备货节点略早，整体消费量难振。大型下游终端企业需求相对稳健，但中小下游表现平平，持续批量补货的意愿有待进一步提升。但随着春节假期临近，以及逢低采买等情绪影响，下游阶段性补货需求依然存在，或阶段性形成托底作用。

综合来看，虽然三S行业供需端改善暂时难及预期，但成本端底部托举之力不容忽视，在行业盈利欠佳的背景下，卖盘挺价意向或依然存在。短线三S市场或保持高位震荡，甚至不乏继续向上探高的可能，但供需表现欠佳或将对涨幅形成限制力。